Bago mo maunawaan kung paano gumagana ang mga negatibong rate ng interes at kung bakit kailangan ang mga ito, dapat mong maunawaan ang mismong pag-unawa sa kung ano ang mga ito.

Ang negatibong rate ng interes ay isang tunay na rate ng interes na itinakda ng bangko sa mga kondisyon ng inflation at katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng inihayag na rate at ng inflation rate na lumampas dito. At nagsasalita sa simpleng salita- ito ang porsyento na inaalis ng bangko sa mga kliyenteng may hawak na deposito para sa katotohanang binibigyan nila ang bangko ng pagkakataon na gamitin ang kanilang mga personal na pondo.

Sino ang sasang-ayon dito? Para saan ito? Ang sagot ay medyo simple at prosaic. Kapag lumitaw ang isang sitwasyon sa ekonomiya ng estado kung saan ang pagtaas ng inflation ay napakataas na ang paghawak ng pera ay nagbabanta na mawala ang karamihan sa pera, ang mga tao ay nagsisimulang maghanap ng pinakamaliit na panganib para sa kanilang sarili at sa kanilang mga pananalapi. Ang mga ganitong sitwasyon ay naobserbahan na sa mga rehiyon kung saan nananaig ang mahinang paglago ng ekonomiya, halimbawa, sa mga bansa ng European Union. Kaya, sa paghahanap ng seguridad para sa kanilang mga ipon, ang mga tao ay dumating sa konklusyon na sila ay alinman sa kailangan na sumang-ayon sa mga tuntunin ng bangko, na nagbabayad ng isang negatibong rate ng interes sa kanilang mga deposito, ngunit sa parehong oras na pinapanatili ang kanilang mga impok sa isang mas malaking lawak kaysa sa kung sila ay pinanatili ang mga ito. sa cash. O lumipat sa mga alternatibong pamalit sa pera, tulad ng ginto, pilak, diamante, real estate at mga antique, futures, stock at bond.

Kasabay nito, ito ay kapaki-pakinabang para sa sistema ng pagbabangko ng anumang bansa na ang mga tao ay hindi nag-iipon ng kanilang mga pondo at maipon ang mga ito, ngunit patuloy na ginugugol ang mga ito, na hahantong sa pagtaas sa pagpapalabas ng mga pautang, at samakatuwid ay ang kakayahang kumita ng mga bangko. Ang isang katulad na sitwasyon ay maaaring maobserbahan sa Estados Unidos, kapag ang matagal na pagbaba ng ekonomiya ay humahantong sa mga mamamayan na kumukuha ng mas kaunting mga pautang at lalong nagsisikap na makatipid ng pera upang magkaroon ng reserba ng mga personal na pondo sa kaso ng mga hindi inaasahang sitwasyon o "mahirap beses”. Sa pagkakaroon ng mababang kakayahang kumita kumpara sa mga nakaraang panahon, ang mga bangko ay nalulugi nang malaki at sinusubukan sa lahat ng posibleng paraan upang hikayatin ang mga tao na gamitin ang sistema ng kredito. Malinaw na kapag ang sistema ng pagbabangko ay bumagsak o bumaba sa kakayahang kumita, ang ekonomiya ng buong bansa ay naghihirap din, dahil ang sektor ng pagbabangko ay isa sa mga pinaka kumikitang sektor ng estado. Ito ang dahilan kung bakit ang pagpapakilala ng negatibong rate ay lubhang kapaki-pakinabang para sa mga bangko.

Tingnan natin ang isang halimbawa: kung ang isang bangko ay tumatanggap ng mga deposito sa -6% bawat taon, ngunit nag-isyu ng mga pautang sa -2%, kung gayon sa anumang kaso ito ay palaging nananatili sa itim ng 4%, na natural na mapupunta sa mga bulsa ng mga banker at ang estado. Kaya, nakikita namin na hindi alintana kung ang mga rate ay positibo o negatibo, ang bangko ay palaging nananatili sa itim.

Ngunit paano mapapayag ang mga tao sa gayong mga kundisyon? Kung tutuusin, walang gustong mawalan ng pera kahit sa maliit na dami, lalo pang magbayad sa bangko para sa pag-iimbak ng iyong mga ipon. Mas magiging mas madaling panatilihin ang perang ito sa bahay nang walang anumang mga rate ng interes at sakit ng ulo.

Ang sagot ay napakasimple. Kailangan nating tiyakin na ang populasyon ay walang ibang pagpipilian, at kusang-loob silang pumunta sa mga bangko upang ibigay ang kanilang pera. Ito ay maaaring makamit sa pamamagitan ng artipisyal na paglikha ng pagtaas ng inflation sa pamamagitan ng pagtataas ng mga presyo at pagpapababa ng halaga ng papel na pera. Ang isa pang pingga ng naturang pamamahala ay ang pagbaba ng halaga ng pera kumpara sa mga pangunahing yunit - ang euro at ang dolyar. Pagkatapos, nakikita na ang kanilang mga personal na ipon ay mabilis na bumababa, ang mga tao ay napipilitang i-invest ang mga ito sa isang bagay na may permanenteng halaga, halimbawa: real estate, mahalagang mga metal, mga mahalagang papel at iba pa. O mapagpakumbabang pumunta sa bangko at ibigay sa kanila ang iyong pera para sa pag-iingat, magbayad ng negatibong rate ng interes para dito.

Ang kasanayan ng pagpapakilala ng mga negatibong rate ng interes ay malawakang ginagamit sa mga bansang Europeo. Halimbawa, sa Denmark noong 2012, ang rate ng interes ay bumaba sa ibaba ng zero hanggang sa antas ng -0.75%, pinapanatili ang trend na ito, at noong Oktubre 2015 ay bumaba ang antas nito sa -0.9%. At ayon sa mga pagtataya ng mga ekonomista at financier, ang trend na ito ay magpapatuloy hanggang 2017. Sinundan ng Switzerland ang parehong halimbawa, na pinapanatili ang antas ng mga negatibong rate nito sa -0.75%. Ang Sweden ay nanirahan sa -0.35%. Ang layunin ng mga patakarang ito sa Denmark at Switzerland ay bawasan ang insentibo para sa mga dayuhang kliyente na magtago ng pera sa kanilang mga bank account. Mataas na lebel Ang pag-agos ng dayuhang kapital ay nagsimulang pasiglahin ang pambansang pera, at ang rate nito ay tumaas nang malaki kaugnay sa euro. Ang Sweden ay nagtataguyod ng isang solong layunin - ang inflationary pressure sa populasyon.

Batay sa mga resulta ng patakarang ito, matatawag itong matagumpay: Napigilan ng Denmark ang pambansang pera mula sa pagbagsak pa laban sa euro. Nagawa din ng Switzerland na ihinto ang prosesong ito at ngayon ang franc ay matagumpay na nakikipagkalakalan sa loob ng karaniwan at katanggap-tanggap na hanay ng mga halaga ng palitan. Ang Sweden ay hindi pa nakakamit ng magagandang resulta, at ang sitwasyon ng inflation ay nananatiling hindi matatag, ngunit hinuhulaan ng mga financier ang isang matagumpay na resulta ng patakarang ito sa pananalapi.

Ang mga negatibong rate ng interes ay isang lumalaking problema para sa European Central Bank. Ipinakikita ng karanasan na ang naturang panukalang patakaran sa pananalapi ay maaaring maging matagumpay sa ilalim ng ilang kundisyon at hindi epektibo sa ilalim ng iba. Ang ECB ay kailangang mag-alok ng isang instrumento sa mga bansang may iba't ibang hanay ng mga salik sa pagtukoy.

Ang mga bangkero, lalo na sa Germany, ay nagrereklamo na na ang mga negatibong rate ay bumababa sa kanilang mga margin ng kita. Ang mga tagaseguro at depositor ay hindi nasisiyahan sa pinakamababang pagbabayad para sa mga instrumento sa pag-iimpok at pag-iimpok. Gayunpaman, dahil sa patuloy na pagwawalang-kilos sa ekonomiya ng eurozone, maraming mga eksperto ang nanawagan sa mga awtoridad sa pananalapi hindi lamang na huwag pigilan ang kanilang ultra-loose na patakaran sa pananalapi, kundi pati na rin upang babaan ang mga negatibong rate kahit na mas mababa, at palawakin din ang listahan. ng mga asset na tutubusin. "Anumang mga side effect ay maaaring pamahalaan at hindi sapat na makabuluhan upang bigyang-katwiran ang pag-aalinlangan" sa patakaran sa pananalapi, sabi ng ulat. International Center Monetary and Banking Research at Center for Economic Policy Analysis (taon-taon nilang inihahanda ang tinatawag na "Geneva reports" sa sitwasyon sa pandaigdigang ekonomiya). Ang Financial Times ay nagsusulat tungkol dito.

Habang ang debate sa pagitan ng mga tagasuporta at mga kalaban ng mga negatibong rate ay naging mas emosyonal, sa pagsasanay ang kanilang pagiging epektibo ay nakasalalay sa mga salik na partikular sa isang partikular na ekonomiya. Kabilang sa mga ito, ang mga sumusunod ay lalong mahalaga: mga paraan ng pagpopondo sa bangko, ang ratio ng pribado at pampublikong pensiyon, ang katatagan ng pambansang pera at ang bahagi ng cash sa sirkulasyon ng pera.

Mula noong 2012, ipinakilala ng mga sentral na bangko ang mga negatibong rate sa pitong rehiyon - Denmark, eurozone, Switzerland, Sweden, Bulgaria, Japan at pinakahuling Hungary. Sa Denmark, halimbawa, ang ilang mga nanghihiram ng mortgage ay tumatanggap na ngayon ng pera mula sa mga bangko bawat buwan sa halip na bayaran sila ng interes, habang sa ilang mga bansa sa eurozone ay hindi gaanong nakikita ang positibong epekto sa mga ordinaryong mamimili.

Nakatulong ang mga negatibong rate na pahinain ang mga korona ng Swedish at Danish, na sumusuporta sa mga exporter ng mga bansang iyon, ngunit hindi ito nangyari sa Japan: ang yen ay patuloy na nakakaakit ng kapital mula sa ibang bansa dahil patuloy itong tinitingnan ng mga mamumuhunan bilang isang ligtas na kanlungan.

Sa Germany, Italy, Portugal at Spain, ang pagpopondo ng bangko ay lubos na nakadepende sa pag-akit ng mga retail depositor, na ginagawang mas mahirap para sa mga institusyon ng kredito doon na mapanatili ang mga margin ng kita. Hindi madali para sa kanila na bawasan ang halaga ng deposito nang labis o kahit na singilin ng pera para sa paghawak ng mga pondo. Ang mga bangko ay nahaharap na sa paglabas ng mga pondo. Sa Germany sa Kamakailan lamang Ang pangangailangan para sa mga safe mula sa mga indibidwal ay tumaas nang malaki, ayon sa kanilang tagagawa na Burg-Waechter. Hindi sulit na mag-imbak ng pera sa isang bangko at magbayad para dito, sinabi ng 82-taong-gulang na Hamburg retiree na si Uwe Wiese, na kamakailan ay naglipat ng 53,000 euro, kasama na ang kanyang corporate pension, sa isang safe sa bahay sa The Wall Street Journal. At ang kumpanya ng reinsurance na Munich Re ay dati nang nag-anunsyo na maglalagay ito ng higit sa 20 milyong euro at isang stock ng mga gintong bar na nilikha dalawang taon na ang nakakaraan sa imbakan.

Ang mga bangko sa Scandinavia ay may maliit na bahagi ng mga deposito sa pagpopondo, habang ang mga bangko sa France at Netherlands ay may medyo malawak na hanay ng mga pinagmumulan ng pagpopondo.

Ang isa pang problema ay ang malapit sa zero na mga rate ay nagpapahirap sa pag-iipon ng mga asset na dapat magbigay ng kita sa pagreretiro. Ito ay maaaring maging sanhi ng mga tao na kumilos nang kabaligtaran sa kung ano ang inaasahan ng ECB - mas makatipid sa halip na gumastos. Kaya naman sinabi ni Bank of England Governor Mark Carney na "hindi siya fan" ng mga negatibong rate. Sa UK, karamihan sa mga tao ay umaasa sa mga pribadong pensiyon, tulad ng sa US. Nilinaw din kamakailan ni Fed Chair Janet Yellen na, kasama ang kanyang mga kasamahan, mas gugustuhin niyang obserbahan mula sa gilid ang mga aksyon ng ECB at iba pang mga sentral na bangko na nag-eeksperimento sa mga negatibong rate.

At sa kontinental Europa, kung saan ang karamihan sa mga pensiyon ay binabayaran sa pamamagitan ng mga pampublikong pamamaraan, ang kabaligtaran na epekto mula doon sa Britain ay maaaring asahan, sabi ni Guntram Wolff, direktor ng Bruegel na nakabase sa Brussels na think tank. Mas madaling magbayad ng mga pensiyon mula sa kasalukuyang kita gamit ang isang ultra-loose na patakaran sa pananalapi na nagpapasigla sa trabaho at paglago ng ekonomiya; Mapapagaan nito ang mga alalahanin ng mga tao tungkol sa mga pagbabayad ng pensiyon sa hinaharap, sinipi siya ng FT na sinasabi.

Ang isa pang mahalagang kadahilanan ay ang halaga ng pera: kung mayroong maraming pera sa ekonomiya, ang mga negatibong rate mula sa mga sentral na bangko at ang kanilang karagdagang pagbabawas ay may limitadong epekto. Sa Sweden ang mga ito ay epektibo dahil ito ay halos walang cash na ekonomiya: cash sa sirkulasyon mayroong mas mababa sa 2% ng GDP. Sa Switzerland, ang figure na ito ay lumampas sa 10% ng GDP, at ito ay medyo mura upang mag-imbak ng cash, dahil mayroon malalaking kuwenta sa 1000 francs. Ang mga may-akda ng ulat ng Geneva ay umamin na ang pag-aalis ng pera ay halos imposible na o pulitikal na ngayon. "Ngunit isang araw maaari tayong mabuhay sa mga walang cash na ekonomiya... at ang mga sentral na bangko ay magagawang itulak ang mga negatibong rate nang mas mababa hangga't kinakailangan upang pasiglahin ang pagbawi mula sa pag-urong," isinulat nila.

Minsang iminungkahi ng Investor na si Gary Brown ang isang simpleng portfolio ng pamumuhunan na magpoprotekta laban sa anumang pagtaas at pagbaba sa ekonomiya: 25% bawat isa sa cash, stock, bond at ginto, ang paggunita ni Tim Price, investment director sa PFP Wealth Management. Sa loob ng higit sa 40 taon, ang naturang portfolio ay nagsilbi nang tapat, na tumutulong upang mabuhay kahit na ang stagflation ng 1970s nang walang pagkalugi. "Ngunit kahit na sa kanyang pinakamaligaw na panaginip ay hindi naisip ni Brown kung ano ang gagawin ng mga sentral na bangko sa mga cash at mga may hawak ng bono," na ginagawang ang 50% ng portfolio ay walang silbi para sa pag-iingat ng kapital at pagbuo ng kita, itinuro ni Price. At ang "neo-Keynesian economists ay nagtataguyod para sa pagpapawalang-bisa ng cash para sa kapakanan ng pagtatatag ng mga negatibong rate," naniniwala siya.

Ang mga negatibong rate ay naging isang katotohanan sa modernong mundo ng pananalapi ilang taon na ang nakalipas. Nangangarap ng katatagan sa pananalapi, maraming mga Ruso ang hindi naiisip kung ano ang kamangha-manghang (sa aming opinyon ngayon) na mga anyo nito sa mga maunlad na bansa. Doon, sa isang halos walang inflation na ekonomiya, ang mga depositor kung minsan ay hindi tumatanggap ng kita mula sa kanilang mga pamumuhunan sa bangko, ngunit sa kabaligtaran, kung minsan sila mismo ang nagbabayad sa bangko para sa serbisyo ng pag-iimbak ng pera sa isang account. Pupunta ba siya doon? bagong realidad sa Russia, at sa ilalim ng anong mga kondisyon ito ay magiging posible?

Matapang na mga eksperimento

sa totoo lang, kasaysayan ng tao Alam ko na ang mga oras kung kailan, kapag tumatanggap ng kapital para sa imbakan, ang "tagapag-alaga" nito ay kumuha ng bayad mula sa may-ari para sa kanyang mga serbisyo sa deposito. Ganito nagsimula ang pagbabangko maraming siglo na ang nakalilipas, noong ang ginto ang tanging reserbang pera. Nasa ating panahon, ang ekonomista ng Aleman noong unang bahagi ng ika-20 siglo na si Silvio Gesell ang unang nag-teorya ng ideya ng negatibong interes ng deposito sa antas ng estado. Ang kanyang modelo libreng Pera ipinapalagay ang isang maliit na regular na pagbabayad ng mga mamamayan sa estado para sa isyu ng pera (bilang pagbabayad para sa mga serbisyo ng gobyerno). Gayunpaman, ang interes ng pautang ay ganap na na-reset sa zero. Ang pera, sa gayon, ay tumigil na magsilbi bilang isang tindahan ng halaga, na nagpapabilis sa paglilipat nito sa ekonomiya.

At kahit na ang isang ganap na matagumpay na praktikal na eksperimento "ayon kay Gesell" ay naganap sa teritoryo ng ilang mga lungsod ng Austrian noong 30-40s ng huling siglo, ngunit ang mga modernong ekonomista 10 taon na ang nakakaraan ay itinuturing na hindi maiisip na ang mga negatibong rate ay magiging isang katotohanan ng ika-21 siglo. Ang ideya ng financial demurrage ay ginagawa pa rin ng maraming tao na umiikot ang kanilang mga daliri sa kanilang mga templo. Sa isip ng karamihan sa atin pinakamahusay na senaryo ng kaso hindi bababa sa isang zero rate ang kinakailangan. Gayunpaman, ang pambansang bangko ng Sweden, ang Riksbank, noong 2009 ay naging unang modernong sentral na bangko na nagsimulang singilin ang mga institusyong kredito ng ward nito ng bayad para sa perang tinanggap mula sa kanila sa mga account ng koresponden, i.e. kaya ipinakilala ang isang negatibong rate ng deposito sa minus 0.25% bawat taon. Na, gayunpaman, ay hindi pa nangangahulugang isang hindi malabo at agarang pagsasaalang-alang ng mga negatibong kita sa mga deposito sa bangko para sa mga mamamayan at mga korporasyon.

Mga bansa at mga rate

Simula noon, ang modelo ng Suweko ay unti-unting pinagtibay ng mga Bangko Sentral ng iba pang pang-ekonomiya maunlad na bansa, na, pagkatapos manood ng pioneer nang kaunti, ay nagsimulang magpakilala ng mga pambihirang pamamaraan sa bahay noong 2012-2016. Nasubukan na ang mga negatibong rate (kasunod ng Sweden) ng Switzerland, Japan, at Denmark. Gayunpaman, ang kanilang mga pangunahing rate ay hindi tumitigil, nagbabago sila (sa opinyon ng Ruso, halos hindi mahahalata - sa pamamagitan ng daan-daang o ikasampu ng isang porsyento), kung minsan ay tumataas sa isang positibong antas sa itaas lamang ng zero.

Kung pinag-uusapan natin ang karanasan ng pan-European ECB, dalawang taon na ang nakalilipas ay ibinaba nito ang rate ng deposito nito sa unang pagkakataon mula 0% hanggang minus 0.1%, habang sabay na pinapanatili ang base rate sa loob ng saklaw na 0.15-0.25%. Ang mga positibong rate ng bangko sa Canada, USA, Great Britain, Norway ay umaaligid pa rin sa zero... Tinitingnan lamang ng mabuti ng kanilang mga regulator ang karanasan ng iba. Kasabay nito, mayroon nang mga American at European government bond na may negatibong yield (lumalabas na ang mga mamumuhunan ay nagbabayad ng dagdag sa mga pamahalaan para sa pag-iimbak ng kanilang kapital). Sa pagbabalik-tanaw ng kaunti, makikita natin na ang Japanese regulator, bago pa man ang Swedish innovations, ay pinanatili ang interes ng deposito nito sa mas mababang antas na 0.1% sa loob ng ilang magkakasunod na taon noong 2001-2006, nang hindi man lang iniisip na ito ay papasok sa negatibong sona.

Bakit kailangan ng gobyerno ng mga negatibong rate?

Ano ang dahilan para sa gayong kamangha-manghang patakaran sa rate ng interes? Talaga bang may napakaraming pera ang mga bangko sa Kanluran na nagpasya silang ibalik ang mga depositor laban sa kanilang sarili at suhulan ang mga nanghihiram ng maliit na komisyon, sa halip na kumita ng pera sa interes ng pautang? Pagkatapos ng lahat, ang patakaran ng mga negatibong rate ng interes ng Bangko Sentral ay hindi kaagad, ngunit unti-unting inilipat sa mga relasyon sa pagitan ng komersyal na mga bangko at ang kanilang mga kliyente.

Upang maunawaan, alalahanin natin ang mga kondisyon kung saan sinimulan ng Swedish Riksbank ang matapang na eksperimento nito. Ang 2009 ay ang taon ng patuloy na pandaigdigang krisis sa pananalapi, kung saan ang mga mamumuhunan ay nawalan ng kumpiyansa at huminto sa pamumuhunan sa tunay na ekonomiya, itinatago ang kanilang kapital sa tahimik, ligtas na mga deposito sa bangko. Halos zero inflation sa pangkalahatan ay nabuo sa deflation, na sa oras na iyon ay umabot, sa partikular, sa Sweden isang antas ng minus 0.9%. Bilang tugon, huminto sa paglaki ang ekonomiya: bilang karagdagan sa GDP, ang sahod, ang bilang ng mga trabaho, at ang demand para sa mga kalakal at serbisyo ay tumigil sa paglaki. Bumagsak din ang demand para sa mga pautang, dahil natatakot ang mga potensyal na nanghihiram na ang krisis ay pigilan sila sa pagbabayad ng kanilang mga utang sa hinaharap. Ang mga bangko ay nag-ipon ng hindi na-claim na pagkatubig, na halos tumigil sa pagtatrabaho at kumita.

Kinakailangan ang mga hakbang upang pasiglahin ang paglago ng ekonomiya. Upang masimulan muli ang ekonomiya, kinakalkula ng mga teorista ang epektibong rate ng target na inflation rate na malapit sa 2% kada taon (na kakaiba ito para sa isang Ruso na nabigla sa katotohanan na ang inflation sa ilang mga bansa ay sadyang itinaas mula sa mga negatibong halaga). Kasabay nito, ang pambansang pera ay dapat na protektahan mula sa matalim na pagbabago sa halaga ng palitan, na hindi madali. Naniniwala ang mga ekonomista na ang pagpapakilala ng mga negatibong rate ng interes ay hihikayat sa mga mamamayan at mga korporasyon na kumuha ng mga pautang, na nakakalimutan ang mga takot sa pagkawala ng solvency. Maaaring pilitin ng negatibong deposito ang mga tao na mag-withdraw ng kapital mula sa walang panganib na mga deposito sa bangko upang mamuhunan totoong negosyo, halimbawa, sa pagtatayo ng real estate. Kaya, dapat magsimula ang pinakahihintay na paglago ng karagdagang halaga, na magdadala din ng tubo sa mga namumuhunan.

Ano ang mabuti para sa nanghihiram?– pagkatapos ito ay masama para sa mamumuhunan

Malinaw na hindi lahat ng bangko sa Kanluran ay matapang na inilipat ang patakaran ng mga negatibong rate sa mga relasyon sa mga ordinaryong kliyente nito, tulad ng ginagawa ng regulator ng estado sa mga pinangangasiwaang institusyon ng kredito. Hindi lahat ng pribadong bangko ay handang magbayad ng mga nanghihiram o singilin ang mga depositor nito. Ngunit tingnan natin kung paano ito nangyayari sa buhay gamit lamang ang ilang mga kilalang halimbawa.

Halos apat na taon na ang nakalilipas, ipinakilala ng Danish Central Bank ang isang negatibong base rate (katulad ng aming pangunahing rate), na ngayon ay nagbago sa minus 0.65% (na may inflation noong 2014-2015 at 0.6%). Isang ordinaryong Danish na may-ari ng mortgage na naglabas ng mahigit 10 taon na ang nakakaraan Housing loan, ay labis na nagulat nang sa pagtatapos ng nakaraang taon ay binayaran siya ng bangko ng isang maliit na bonus, sa halip na muling mag-ipon ng interes sa utang. Kasabay nito, ang lumulutang na taunang rate ng mortgage program ng kanyang bangko ay humigit-kumulang +0.56% kada taon sa sandaling iyon. Gayunpaman, ayon sa kasunduan sa mortgage, ang kliyente ay dapat na regular na magbayad ng karagdagang mga bayad sa komisyon sa bangko.

Ang pangalan ng European bank na unang naniningil ng interes sa mga depositor nito para sa pag-iimbak ng pera ay hindi pa naitatag. Iminumungkahi ng mga mamamahayag na ito ay isa sa mga Swiss credit organization. Sinasabi nila na ang isang negatibong rate ng deposito ay sinisingil doon para sa mga halagang higit sa 10 milyong Swiss franc. Ayon sa iba pang mga mapagkukunan, ang minimum na threshold ay 100 libong CHF lamang, ngunit nasa ilang mga bangko na. Ang pagpapakilala ng mga negatibong rate ng interes para sa mga transaksyon sa deposito ay kasalukuyang tinatalakay sa maraming bansa sa Europa, kasama. sa Espanya, malayo sa kabuuang kasaganaan.

Mga side effect

Mukhang sakit pa rin sa ulo ng mga mayamang VIP client ang mga bayad na deposito. Sila ito malalaking halaga mahirap na ganap na i-convert ito sa isang cache sa pamamagitan ng pagtatago ng lahat, halimbawa, sa isang ligtas. Maaaring mas mahal ang pag-cash out ng mga gastos kaysa sa negatibong interes. Maaaring hindi maapektuhan ng rate na ito ang karaniwang populasyon. Ang mga mamamayan ng mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay matagal nang nakasanayan sa halos zero rate. Ang kanilang mga deposito ay kadalasang tumataas lamang ng ikasampu ng isang porsyento, humigit-kumulang katumbas ng aming mga rate ng demand deposit.

Hindi pa rin malinaw kung gaano katagal tatagal ang panahon ng mga negatibong rate, kung gaano ito kabisa at kung ito ay naaangkop sa iba't ibang mga ekonomiya. Kung tutuusin, sa daan, lumalala ang mga problema na hindi laging nareresolba nang mabilis at matagumpay. Halimbawa, ang halos zero na mga rate ng interes ay maaaring humantong sa isa pang real estate credit bubble. Gayunpaman, may dahilan upang maniwala na ang mga sentral na bangko sa Kanluran ay makakahanap ng isang makatwirang solusyon at magagawa nilang i-on ang patakaran sa pananalapi sa tamang direksyon sa isang napapanahong paraan.

Posible ba ang mga negatibong rate sa Russia?

Ang mga mamumuhunan ng Russia ay maaaring hindi matakot sa "bayad" na mga deposito sa loob ng mahabang panahon. Ang mataas na antas ng inflation, at maraming iba pang panganib ng domestic economy, ay hindi pa nagbibigay ng mga batayan para sa pagpapakilala ng mga nominal na negatibong rate. Bilang karagdagan, ang isa sa mga kondisyon para sa paglitaw ng "magandang" deflation ay isang pagbawas sa mga gastos sa produksyon (halimbawa, dahil sa pagpapakilala ng mga teknolohiyang IT), at hindi isang pagbagsak sa epektibong demand ng populasyon.

Ngunit de facto, ang mga problema ng ating mga mamumuhunan, bagama't sila ay nasa isang bahagyang naiibang eroplano, ay nagdudulot pa rin sa atin ng takot sa pagbaba ng halaga ng pagtitipid sa paglipas ng panahon. Halimbawa, may kilalang imbalance sa pagitan ng rate ng deposito at index ng paglago ng presyo, kapag kinakain ng inflation ang halaga ng na-invest na pera, kung minsan ay higit pa sa sakop ng interes ng deposito ang depreciation na ito. At ang mga deposito ng dayuhang pera (na ang mga mababang rate ay lumalapit na sa mga European) ay hindi palaging nakakatipid mula sa inflation at debalwasyon. Lalo na isinasaalang-alang ang matalim na pagbabagu-bago sa ruble exchange rate pataas at pababa at ang intensyon ng mga awtoridad na pigilan ang ruble mula sa pagpapalakas upang hindi madagdagan ang depisit sa badyet ng Russia, na labis na umaasa sa mga pag-export ng hydrocarbon.

Iminumungkahi ng mga eksperto na ang pababang trend sa mga rate ng interes ng deposito sa mga bangko ng Russia ay magpapatuloy sa taong ito. Gayunpaman, hindi sa mga negatibong halaga, hindi bababa sa nominally. Ang Tagapangulo ng Bank of Russia ay natatakot na ang inflation sa Russian Federation (kinakalkula ng Rosstat) ay mananatiling natigil sa 6-7% bawat taon sa loob ng mahabang panahon. Ang inflation target para sa Bangko Sentral ay isang average na figure na 4% sa pagtatapos ng 2017. At ang ilang mga independiyenteng ekonomista ay hinuhulaan ang pagsisimula ng paglago sa domestic ekonomiya nang hindi mas maaga kaysa sa 2020, at pagkatapos ay sa ilalim lamang ng ilang mga kundisyon.

Oksana Lukyanets, eksperto sa Vkladvbanke.ru

Sa ilang mga Swiss bank, ang mga rate ng interes sa mga retail na deposito ay bumaba na sa ibaba ng zero. Posible ba ang mga negatibong rate ng interes sa mga deposito sa Russia?

Siyempre, ang mga negatibong rate ay isang bangungot para sa mga nagtitipid, ngunit sila ay malugod na tinatanggap para sa mga nanghihiram. Isipin: kumuha ka ng isang ruble at ibinalik ang limampung dolyar. Pangarap!

Siyempre, ang mga matatalinong mamumuhunan ay maaaring labanan ang mga negatibong rate sa pamamagitan ng paglipat sa cash. Gayunpaman, para sa isang VIP, ang pagpunta sa cache ay hindi isang opsyon. Pagkatapos ng lahat, ang mga gastos sa pag-iimbak at pagdadala ng pera ay maaaring "kumain" hanggang sa 1% bawat taon.

Sa esensya, ang mga negatibong rate ng deposito ay katumbas ng isang buwis sa pera. Noong nakaraan, ang mga negatibong rate ay itinuturing na isang teoretikal na kasiyahan. Bagama't sa una ang "proto-banks" (halimbawa, mga panday ng ginto) ay naniningil ng bayad para sa pag-iimbak ng pera - para sa paglalagay ng mga deposito.

Ang ideya ng demurrage, negatibong mga rate ng interes, ng Aleman na negosyante at social reformer na si Silvio Gesell (1862-1930) ay hindi seryosong isinasaalang-alang sa mahabang panahon. Ito ay pinaniniwalaan na ang natural na limitasyon sa mga rate ng interes ay zero.

Gayunpaman, noong Abril 2009, hinulaang ni Gregory Mankiw ang negatibong Fed key rate sa New York Times. Kung ang mas mababang mga rate ng interes ay nagpapasigla sa ekonomiya, at ang pangunahing rate ay malapit na sa zero, bakit hindi bawasan ang rate sa mga negatibong halaga? Ang ideya ng mga negatibong rate ay tila walang katotohanan: magpahiram ng isang dolyar, makakuha ng 99 cents. Ngunit ang ideya ng mga negatibong numero, ay nagpapaalala kay Mankiw, sa una ay tila walang katotohanan.

Mabilis na natupad ang hula ni Mankiw, bagaman hindi tungkol sa Fed: noong Hulyo 2009, ang Riksbank, ang sentral na bangko ng Sweden, ay nagpakilala ng mga negatibong rate.

Pagkatapos ay itinatag ang mga negatibong key rate sa ilang iba pang bansa, kabilang ang Switzerland, Japan, Denmark, gayundin sa mga bansang eurozone (rate ng deposito - -0.4% bawat taon). Bukod dito, ang mga negatibong rate ng interes ay naitatag din sa mga merkado ng pagpapautang sa pagitan ng mga bangko ng ilang mga bansa. Naging negatibo rin ang mga ani ng bono sa ilang bansa.

Ang mga Japanese at German ay tumugon sa napakababang mga rate ng interes sa pamamagitan ng pagtaas ng demand para sa mga safe. Ang mga negatibong rate ay nagdudulot ng banta ng pagtakbo sa mga bangko at maaaring humantong sa isang krisis sa pagkatubig.

Marahil ang unang bangko na nagalit sa mga customer nito na may mga negatibong rate ng interes sa mga deposito ay ang Alternative Bank Schweiz, na mula noong 2016 ay nagpasimula ng rate na -0.75% sa mga deposito na nagkakahalaga ng higit sa 100 libong Swiss franc. Ang isa pang kilalang Swiss bank, si Lombard Odier, ay nagalit sa mayayamang kliyente nito sa parehong paraan. Kaya't ang mga unang biktima ng negatibong deposito ay mga mayayamang kliyente - mahirap para sa kanila na "makatakas sa pera".

Posible ba ang mga negatibong rate sa Russia? Hindi ibinukod. Ang kondisyon para sa kanilang hitsura ay maaaring deflation. Ang deflation mismo ay kaaya-aya at kapaki-pakinabang para sa mga mamimili - ano ang mali sa pagbagsak ng mga presyo? Gayunpaman, hindi deflation ang masama, ngunit ang pangunahing dahilan nito - isang pagbawas sa demand - halimbawa, dahil sa isang krisis. Ang mga tao ay walang pera upang bumili ng mga kalakal, kaya ang mga presyo ay bumababa. Siyempre, kung ang dahilan ng pagbaba ng mga presyo ay isang pagbawas sa mga gastos sa produksyon, halimbawa, bilang isang resulta ng teknolohikal na pag-unlad, kung gayon ang isa ay maaari lamang magalak sa naturang deflation.

Sa ngayon, lumilitaw na mababa ang banta ng mga negatibong rate ng interes sa Russia. Gayunpaman, ang pag-urong ay maaaring humantong sa pagsasakatuparan ng banta na ito. Posibleng palambutin ang patakaran sa pananalapi kahit na sa mga negatibong rate ng interes.

Alalahanin natin na mula noong Oktubre 27, 2014, ang rate ng interes na ito ay nasa isang mababang antas sa kasaysayan sa Sweden: 0%. Ngayon siya ay nasa pula.

Kasabay nito, ang Riksbanken ay bumibili ng mga bono ng gobyerno na nagkakahalaga ng 10 bilyong korona, at handang bumili ng higit pa, sinabi ng sentral na bangko sa isang pahayag.

Iminumungkahi ng mga analyst ng Riksbank na ang mababang inflation, na nasa minus 0.3% noong Disyembre sa rate ng pag-unlad para sa taon, ay maaaring umabot na sa "ibaba", wika nga, at magsisimula na ngayong tumaas. Sa anumang kaso, ang layunin ng 2% na inflation bawat taon ay malayo pa rin.

Sinusuri ang sitwasyon sa nakapaligid na mundo, ang Riksbank ay nagtapos na ang ekonomiya ng mundo ay "bumabalik" pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ngunit dahan-dahan. Mula noong Disyembre ng nakaraang taon, gayunpaman, ang panganib ng pagkasira sa pag-unlad ng ekonomiya ay tumaas. Sa partikular, ang pagbagsak ng presyo ng langis, na maaaring magkaroon ng positibong epekto sa paglago ng produksyon, sa kabilang banda, ay humahantong sa mababang inflation sa pandaigdigang saklaw. Ang sitwasyon sa Greece ay hindi rin nagdaragdag ng kumpiyansa sa mga uso sa pag-unlad ng pandaigdigang ekonomiya.

Tulad ng partikular sa Sweden, naniniwala ang Riksbank na ang paglago ng produksyon ay sinusuportahan ng parehong mababang presyo ng langis, mahinang Swedish krona exchange rate, at mababang interest rate ng bangko. Ayon sa bangko, mas mabilis na lalago ang GNP ng Sweden at lalakas ang labor market.

Ano ang isasama nitong "bawas na upa" para sa mga residente ng Suweko: Ano ang mangyayari sa mga pautang sa bangko? Ano ang mangyayari sa pera na inilalaan ng mga tao "in reserba" sa kanilang mga bank deposit account? Ano ang mangyayari sa ating mga mortgage loan?

Ang isang negatibong rate ng refinancing ay nangangahulugan na ang mga bangko ay kailangang magbayad upang magdeposito ng pera sa kanilang mga Riksbank account. At obligado silang gawin ito kung, bilang resulta ng lahat ng transaksyon sa pagbabangko sa kasalukuyang araw, mayroon silang natitirang pera sa kanilang cash desk (mga overnight/overnight na deposito).
Ngunit nangangahulugan ba ito na nais ng mga bangko na mabayaran ang mga gastos na ito sa gastos ng kanilang mga kliyente? At sisimulan nila kaming singilin para sa katotohanan na gusto naming ilagay ang aming na-save na pera sa isang savings bank account?

Sa prinsipyo, ang mga rate ng interes sa aming mga account o mortgage ay hindi dapat maapektuhan ng mga negatibong renta na ito. Dahil ang antas ng interes sa mga deposito account at sa mga pautang ay tinutukoy ng bawat bangko nang paisa-isa, at hindi ng Riksbank.
Ngunit para sa sistema ng pagbabangko sa kabuuan, ang antas ng panandaliang refinancing rate na ito ay napakahalaga.

Tinutukoy ng rate na ito ang interes na binabayaran ng mga bangko kapag humiram sila ng pera sa isa't isa. Maaari rin itong humantong sa mga negosyo na makapag-loan sa mas mababang mga rate ng interes. At ito, sa turn, ay maaaring humantong sa isang pagtaas sa pamumuhunan, iyon ay, tiyak na pagpapasigla ng ekonomiya ng Suweko na sinisikap ng Riksbank sa pamamagitan ng pagpapababa ng rate ng interes. At ang pagtaas ng produksyon ay karaniwang "nag-trigger" sa mekanismo ng paglago ng inflation. Ito ang sinusubukang makamit ng Riksbank.

Karanasan ng ibang mga bansa na may mga negatibong rate ng interes nagpapakita na kung maliit ang minus na ito, hindi ito makakaapekto sa maliliit na kliyente na nakagawian na nag-iipon ng pera sa mga bank account. Sa Denmark, inanunsyo ng FIH noong Marso noong nakaraang taon (kasunod ng pagbabawas ng rate ng sentral na bangko) na sa bawat 1,000 kroner na hawak ng isang customer sa bangko, kailangan niyang magbayad ng 5 Danish kroner. Ayon sa Wall Street Journal, ang mga kliyente ay nagsimula nang umalis sa Danish na bangko. Ano ang mangyayari kung ang ibang mga bangko ay sumunod sa FIH, nagtatanong isang retorikang tanong pahayagan Svenska Dagbladet ngayon sa kanyang pang-ekonomiyang suplemento.

Inaasahan ang hakbang ngayon ng Bangko Sentral, dalawang direktor ng malalaking pribadong bangko sa Sweden ang nagsalita na tungkol sa paksang ito at tiniyak sa kanilang mga kliyente na sila - iyon ay, tayong lahat - ay hindi na kailangang magbayad upang mapanatili ang kanilang pera sa bangko.
Ang dalawang direktor ay sina Annika Falkengren mula sa Svensk Enshilda Banken/SEB at Michael Wolf mula sa Swedbank.

Tiniyak ni Mikael Wolf mula sa Swedbank (sa isang pakikipanayam sa Ekot newsroom) Swedish Radio na gagawin ng mga bangko ang lahat para protektahan ang kanilang maliliit na depositor. Dahil kung hindi, sila - ang mga depositor na ito - ay kukunin lang ang kanilang pera sa bangko at itatago ito, gaya ng sinasabi nila, "sa ilalim ng kutson." Gayunpaman, siya o ang kanyang kasamahan na si Annika Falkengren ay hindi maaaring magbigay ng anumang mga garantiya. Walang makakagarantiya na ang "negatibong upa" para sa mga bangko ay hindi magiging pantay na negatibong upa para sa maliliit na depositor.

Ang isang dalubhasa sa pribadong pang-ekonomiyang gawain (microeconomics), si Annika Creutzer, ay naniniwala, halimbawa, na ang "negatibong upa" ay makakaapekto hindi lamang kung paano at saan iimbak ng mga tao ang kanilang mga ipon, kundi pati na rin ang antas ng sahod. Narito kung paano niya ipinaliwanag ang epekto ng pagbawas sa rate ng interes na ito:

Nangangahulugan ito na kapag ang mga bangko ay humiram ng pera mula sa Riksbank, ang Riksbank ay naniningil ng bayad para dito. 0.1 porsyento. Nangangahulugan ito na nais ng mga bangko na bigyan kami, mga kliyente, ng higit pang mga pautang at kredito, at ang mga pautang na ito ay mas mababa ang gastos sa amin. Ngunit hindi magkakaroon ng interes sa pagtitipid; ito ay isang bagong sitwasyon para sa amin. Posible na kailangan din nating magbayad para magbukas ng savings account sa isang bangko, sabi ni Annika Kreuzer, eksperto at mamamahayag.

Inilalarawan niya ang inflation bilang "lubricant" ng ekonomiya at ipinaliwanag ang pangangailangan nito sa mga tuntunin ng pagbabayad para sa mga kalakal at serbisyo. Ang layunin ng Riksbank ay panatilihing mababa at matatag ang inflation. Ngunit ngayon, dahil sa lumalaking alalahanin at kaguluhan sa pandaigdigang ekonomiya mula noong Disyembre ng nakaraang taon, ang Riksbank ay nagbabawas ng mga rate ng interes at bumibili ng mga bono ng gobyerno na nagkakahalaga ng 10 bilyong korona. Ang sitwasyon, gayunpaman, ay hindi natatangi sa Sweden, sabi ni Annika Kreuzer:

Ito ay isang internasyonal na problema. Ang Sweden ay isang maliit na bansa na may bukas na ekonomiya, malalaking pag-export at pag-import. Naimpluwensyahan tayo ng mga nangyayari sa mundo. Ang nangyayari ngayon sa Sweden ay nangyari na sa Denmark at Switzerland.
Ang pagbagsak ng mga presyo ng langis, mga problema sa eurozone, "pag-urong" ng paglago ng produksyon sa US at ang krisis sa ekonomiya sa Greece - lahat ng ito ay nakakaapekto sa ekonomiya ng Suweko. At maaaring maraming taon bago magbago ang sitwasyon, aniya.

Paano makakaapekto ang pagbabawas ng interes ngayon ordinaryong mga tao? Sinasagot niya ang tanong na ito:

Sa palagay ko ay hindi magkakaroon ng anumang mga pagbabago sa mga pautang sa mortgage. Ngunit ang pag-iipon sa isang bangko ay nawawalan ng lahat ng kahulugan, dahil walang interes dito. Ngunit mas mahusay na magtago ng pera sa bangko, kahit na hindi ito lumalaki doon, kaysa sa bahay sa ilalim ng kutson. Para lang sa mga kadahilanang pangseguridad,” sabi ni Annika, ibig sabihin ay hindi mo dapat ilagay ang iyong sarili sa panganib ng pagnanakaw o pagnanakaw sa bahay kung nagtatago ka ng pera sa bahay.

Iminumungkahi ni Annika Creutzer na maaaring taasan ng mga bangko ang mga bayarin para sa mga savings at savings account. May maliit na pag-asa na ang mga rate ng interes sa mga deposito ay tataas. Ngunit ang mahalaga, binibigyang-diin niya, ay suriin: ang bangko ba ay may mga garantiya ng gobyerno para sa mga deposito? Upang ang perang ito ay hindi "matunaw" sa account sa paglipas ng panahon.

Tulad ng para sa epekto ng isang negatibong rate ng interes sa sahod, ipinapalagay nito ang sumusunod na senaryo:

Malamang na sasabihin ng mga tagapag-empleyo: dahil hindi tayo binabayaran ng mas mataas para sa ating mga kalakal (i.e. walang inflation), hindi tayo maaaring magtaas ng sahod. Posible na para sa ilang mga kategorya ng mga manggagawa ay nangangahulugan ito ng pagbawas sa sahod, sabi ni Annika Kreitzer sa isang panayam sa aming kasamahan na si Isabelle Swahn